“中企出海扩张该选择哪种融资方式？”“主权外债与商业外债的核心区别是什么？”“跨境融资如何规避外汇监管与法律风险？”在经济全球化深入推进的背景下，国际融资已成为企业跨境经营、政府基建投资的核心资金来源。2026年我国跨境融资规模突破9万亿元，同比增长12%，但企业因对融资方式适配性判断失误、合规流程不熟悉导致的融资失败案例占比达30%，多数源于对各类融资方式的法律边界、适用条件认知模糊。
依据《外债管理暂行办法》《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（银发〔2022〕27号）及国际融资惯例，国际融资按资金来源可分为主权及国际组织融资、商业贷款融资、直接融资三大类，各类方式在适用主体、资金成本、合规要求上各具差异。本文结合2025-2026年典型案例，系统解析主流国际融资方式的核心特征、适用场景、法律依据及风险要点，为政府部门、企业提供精准融资指引。
一、核心法律依据：国际融资的合规根基
国际融资活动需严格遵循国内监管法规与国际惯例，核心条款不得擅自修改，是融资合规开展的根本遵循：
（一）国内核心法规条款
《外债管理暂行办法》第五条明确将外债分为外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款三类，确立了我国外债管理的分类监管框架，规定“国家对各类外债和或有外债实行全口径管理”，举借外债、资金使用及偿还均需符合法规要求。
《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（银发〔2022〕27号）建立了本外币一体化的银行境外贷款政策框架，明确境内银行境外贷款余额上限计算公式（一级资本净额×境外贷款杠杆率×宏观审慎调节参数），拓展了人民币境外贷款业务范围至所有境外非金融企业。
此外，《外汇管理条例》第二十条规定“银行业金融机构在经批准的经营范围内可以直接向境外提供商业贷款”，为跨境商业贷款提供了基本合规依据。
（二）国际惯例参考
国际融资领域核心惯例包括《国际复兴开发银行贷款协定和担保协定通则》《亚洲开发银行贷款条例》等，规范了国际金融组织贷款的运作流程；国际商业贷款中普遍适用伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）作为利率基准，贷款协议条款需遵循国际借贷惯例。
二、主权及国际组织融资：低成本、低风险的官方融资方式
主权及国际组织融资主要指外国政府贷款、国际金融组织贷款，具有资金成本低、还款期限长、附加条件少等特点，主要适用于政府主导的基础性、公益性项目，属于官方性质的优惠融资。
（一）外国政府贷款
外国政府贷款是中国政府向外国政府举借的官方信贷，根据《外债管理暂行办法》第十二条，此类贷款由国家统一对外举借，财政部会同有关部门制定备选项目规划并组织对外谈判、签订协议。其核心特征的是利率优惠（通常为0.1%-3%）、还款期限长（15-30年，含5-10年宽限期），资金主要用于基础性和公益性建设项目，且向中西部地区倾斜。
2026年某省交通厅借助德国政府贷款建设省内高速公路项目，贷款总额2亿欧元，年利率2.2%，还款期限20年（含8年宽限期），有效缓解了地方基建资金压力。需注意，外国政府贷款属于主权外债，由国家统一对外偿还，国内债务人需对财政部或转贷金融机构承担偿还责任。
（二）国际金融组织贷款
此类贷款是中国政府向世界银行、亚洲开发银行、联合国农业发展基金会等国际性、地区性金融机构举借的非商业性信贷，同样由国家统一对外举借，重点支持基础设施、农业农村、生态环保等领域项目。其利率通常低于国际商业贷款，还款期限更长（部分可达35年），且提供技术援助与项目指导。
2025年我国某乡村振兴项目获得亚洲开发银行贷款1.5亿美元，年利率1.8%，还款期限25年，资金专项用于农村道路硬化、灌溉设施建设，同时亚行提供了项目管理与技术培训支持。根据法规要求，此类贷款备选项目规划须经国务院批准，资金使用需接受国际金融组织与国内监管部门的双重监督。
三、商业贷款融资：企业跨境融资的主流选择
商业贷款融资是境内机构向境外非居民举借的商业性信贷，包括跨境银行贷款、银团贷款、项目融资等，适用主体广泛，资金用途灵活，是企业跨境经营的核心融资方式，核心依据为《外债管理暂行办法》与《境外贷款通知》。
（一）跨境银行贷款
跨境银行贷款指境内银行向境外借款人提供的资金借贷，或境内借款人向境外银行、金融机构借款，分为人民币贷款与外汇贷款，适用《境外贷款通知》确立的本外币一体化管理框架。境内银行开展此类业务需具备国际结算能力与对外贷款经验，接入人民币跨境收付信息管理系统。
2026年某中资企业为拓展欧洲市场，向境内某商业银行申请3亿元人民币境外贷款，用于境外子公司厂房建设，年利率4.5%，还款期限5年，银行按规定对贷款资金用途进行全程监管，确保资金合规使用。需注意，境内中资企业举借中长期国际商业贷款须经国家发展计划委员会批准，短期贷款实行余额管理。
（二）国际银团贷款
国际银团贷款由一家牵头银行组织多家银行组成银团，共同向借款人提供大额贷款，适用于资金需求大、风险高的跨境项目（如大型基建、企业并购），具有贷款额度大、风险分散、融资效率高等特点。其运作流程包括委托牵头银行、招募银团成员、签订贷款协议、指定代理行等环节，核心法律文件包括贷款协议书、银团成员合作协议等。
2025年某跨境能源企业为收购非洲某油田项目，通过境内牵头银行组织10家国内外银行组成银团，获得20亿美元银团贷款，年利率5.2%，还款期限8年，银团按比例承担贷款风险，有效降低了单一银行的信贷压力。此类贷款中，借款人需向牵头银行支付管理费、代理费等费用，贷款协议通常包含消极担保、平等位次等核心条款。
（三）国际项目融资
国际项目融资是一种特殊的固定资产贷款，贷款用途限于建造大型生产装置、基础设施等项目，还款资金主要依赖项目产生的销售收入、补贴收入，借款人通常为项目专门组建的企业。根据风险承担方式，分为无追索权项目融资与有限追索权项目融资，前者贷款银行仅能通过项目资产追偿，后者可在一定条件下向借款人追索。
2026年某中企在东南亚开展光伏电站项目，采用有限追索权项目融资模式，向境内外银行组成的银团借款12亿美元，还款资金来源于电站未来20年的电费收入，项目公司以电站资产提供抵押，同时母公司提供有限担保。此类融资对风险管理要求极高，银行需重点审核项目可行性、收益稳定性及风险防控措施。
四、直接融资：无需中介的跨境资金融通方式
直接融资指境内机构通过境外发行证券、融资租赁等方式直接向境外投资者筹集资金，无需银行等中介机构介入，具有融资成本灵活、不稀释股权（债务类）等特点，核心包括境外债券发行、国际股权融资、国际融资租赁三类。
（一）境外债券发行
境外债券发行是境内机构在境外市场发行中长期债券（含可转换债券）或短期债券（含商业票据）筹集资金，根据《外债管理暂行办法》第十三条，财政部代表国家发行境外债券需报国务院审批，其他境内机构发行中长期债券需经国家发展计划委员会会同国家外汇管理局审核后报国务院审批，短期债券由国家外汇管理局审批。
2025年某国有商业银行在香港市场发行30亿美元境外债券，期限5年，票面利率3.8%，所筹资金用于支持跨境贸易融资业务，发行过程严格遵循境内监管要求与香港债券市场规则。此类融资适合有稳定现金流、信用评级较高的企业与金融机构，资金成本受国际市场利率与信用评级影响较大。
（二）国际股权融资
国际股权融资指境内企业通过境外资本市场发行股票（如境外IPO、增发）或引入境外私募股权基金（PE/VC）筹集资金，属于资本性融资，无需偿还本金和利息，投资人可带来资源、品牌与治理结构升级。适合处于成长阶段、有明确增长曲线的企业，早期企业可优先选择可转债、天使轮融资，B轮后可考虑境外债务融资与PE投资结合的模式。
2026年某跨境电商企业完成C轮融资，引入2亿美元境外PE投资，估值达20亿美元，所筹资金用于拓展北美市场与物流体系建设，同时借助投资方资源优化了境外供应链布局。需注意，此类融资需符合境内外资本市场监管要求，信息披露需真实、完整，避免违反外汇管理与跨境投资法规。
（三）国际融资租赁
国际融资租赁是境外出租人根据境内承租人的要求，购买设备并出租给承租人使用，承租人按期支付租金，属于国际商业贷款的特殊形式，根据《外债管理暂行办法》第五条，被纳入国际商业贷款范畴。其核心优势是无需大额初始资金即可获得设备使用权，租金可分期支付，减轻现金流压力，适合制造业、航空航运等需要大型设备的行业。
2025年某航空企业通过境外融资租赁方式获得5架民航客机，租赁期限10年，租金按季度支付，有效降低了飞机采购的资金压力，同时将租赁设备作为抵押，保障了出租人的权益。此类业务需签订规范的融资租赁合同，明确设备所有权、租金支付、维修保养等责任，同时办理外汇登记与跨境支付手续。
五、2026年实操建议：国际融资的合规与风险防范
（一）精准匹配融资方式，规避适配性风险
1. 政府及公益性项目优先选择外国政府贷款、国际金融组织贷款，享受低成本、长期限优惠；2. 大型基建、并购项目可采用国际银团贷款、项目融资，分散风险与资金压力；3. 成长型企业早期优先选择可转债、VC融资，成熟期可通过境外债券、PE融资扩大规模；4. 设备需求型企业可采用国际融资租赁，减轻初始资金压力。
（二）严守合规底线，规范流程操作
1. 举借外债需按规定履行审批、登记手续，国际商业贷款借款合同须经外汇管理部门登记后方能生效；2. 外商投资企业举借外债需控制在项目总投资与注册资本的差额以内，超出部分需重新核定项目总投资；3. 贷款资金需按批准用途使用，不得挪作他用，确需变更用途的需按原程序报批；4. 及时办理外汇登记、跨境支付等手续，遵守宏观审慎管理要求，确保资金跨境流动合规。
（三）强化风险管控，降低融资风险
1. 加强汇率、利率风险管理，可委托具备资格的金融机构运用金融工具规避风险；2. 合理优化债务结构，通过借入低成本外债偿还高成本外债，降低融资成本；3. 全面审核融资合作方资质，尤其是境外银行、投资人的信用状况与合规能力；4. 留存完整融资文件（贷款协议、债券发行文件、租赁合同等），配合监管部门检查，及时应对合规核查。
结语
国际融资方式多样，各类方式在资金成本、适用主体、合规要求上各有侧重，核心需遵循“合规优先、适配为先”的原则，结合融资主体性质、资金需求、项目特点选择合适的融资模式。主权及国际组织融资适合公益性项目，商业贷款融资适合企业跨境经营，直接融资适合有长期发展需求的成长型企业。
2026年全球融资环境复杂多变，跨境融资的合规要求与风险防控难度不断提升。建议融资主体强化法律意识，精准把握各类融资方式的法律边界与适用条件，规范履行审批、登记手续，同时加强风险管控，必要时借助专业金融、法律机构的力量，确保国际融资业务合规、高效开展，为跨境经营与项目建设提供稳定资金支撑。
